朱幼平:试点注册制的科创板可用区块链和监管沙盒来做

来源:链天下 发布时间:2018-11-06 11:22:48 阅读:

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科创板一问世,在投资界、创业者、区块链学者等圈子,就一石激起千层浪,各种评论、观点、看法在坊间、媒体端迅速传播。纠其原因,一方面,是这一概念由习*大*大提出,接下来必然大力迅速落实,会带来长期深远影响;另一方面,则是目前国内的经济形式不容乐观,在创新和活力方面欠缺,亟待新模式的引入以激活创投市场,从而提振整个经济生态。

 

究竟科创板会带来怎样的影响呢?知名区块链经济学者朱幼平,站在第三方的角度,将公众提出的质疑一一陈列,并一一进行释疑。

 

(一)科创板将带来的影响

 

2018年11月5日, 首届中国国际进口博览会在上海开幕,习*大*大出席开幕式并发表主旨演讲。他讲,为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。习*大*大提出“科创板并试点注册制”,这是资本市场划时代意义的大事。特别是在经济下行压力下,在民营经济不景气的当下,通过资本市场增量,打通资金与实体经济的通道,激励科创动力,激发经济活力,推进我国经济体系现代化,及时而且意义重大。

 

之前创业板、新三板等虽也属于创业概念,这次更多强调的是科创。当前新科技革命日新月异,我国也已积累了很多的技术成果,有海量创新商业模式嗷嗷待哺,海外也有很多优质项目回归,科创板正好可以大显身手。

 

试点注册制降低资本门槛是另一个亮点。注册制讨论了很多年,终于可以搞试点。“大众创业、万众创新”时代,注册制恰恰是一个重要的鼓励年轻人创业创新的“屌丝逆袭”机制。

 

“屌丝逆袭”对于一个国家的发展是有重要价值的。一个国家,只有年轻人有机会逆袭,这个国家才有活力。如果一个社会形成折叠,社会阶层固化,这个社会是没有前途的。但传统的股票发行和交易机制,是无法为这个“屌丝逆袭”提供支撑的。试点注册制的科创板恰恰补齐了这个短板。

 

(二)关于科创板的疑惑

 

科创板试点注册制,坊间很振奋,也留下诸多疑问。

 

有人讲,之前的创业板、新三板等,我国曾经还探索过很多其它板,也探索过注册制,新的科创板增量改革,与之前的这些板块功能有何分工?能否弥补之前资本市场的种种不足而取得成功?会不会因为门槛低而鲜有高质量的企业和项目?在熊市推出新的门槛更低的板块,是否分流资金,带来市场更多的做空压力?

 

我们认为,首先,这次科创板格比较高,由习*大*大亲自发动,成功是大概率事件。

 

其次,虽然细则没有出台,但从已有一些思路看,这次实施方案有前期经验教训打底,考虑会更完善、更成熟。

 

从目前透露的方案信息看,注册制的试点有严格的标准和程序,在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面,更加注重上市公司质量,更加注重激发市场活力,更加注重投资者权益保护。科创板将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资。借鉴国际成功经验,把握好试点的力度和节奏,继续推动长期增量资金入市,严厉打击欺诈发行等违法违规行为,强化中介机构责任。

 

(三)科创板的实施

 

习*大*大已发动员令,剩下就是落实了。在实施过程中,我们要考虑最核心的问题是,在降低门槛情况下,如何确保上市公司质量和保护中小投资者利益?

 

我们认为可借鉴国内外最新科技成果。科创板也需要科技。

 

第一,科创板可搭建在区块链平台上。

 

区块链是防伪防篡改、去信用化的技术,可确保数据的真实性,是可信计算和价值互联网。

 

科创板建设在区块链平台上,确保上市公司和投资人数据真实可靠,不能弄虚作假,可规避之前信息不对称、内幕交易等弊端,提高科创板各方信用水平,从而提高上市公司的质量,让真正的创意得到资金的滋养,同时也是打击老鼠仓和恶意坐庄,真正保护科学投资决策,保护投资人权益。

 

第二,借鉴英国、香港等监管沙盒做法,科创板市场创设监管沙盒,与市场交易平台对接,将来有条件还可与申报审批平台、企业平台和机构投资平台对接,用科技手段监管资本市场。先从科创板搞实验,成熟后推广到所有资本市场。

 

如果科创板的交易平台用区块链来做,同时用上监管沙盒监管,我们相信,这个是能兼顾降低门槛,又能确保上市公司质量;即能激励投资人,又能防风险,保护散户,多重目标优化升级的好办法!


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